日前，中國中藥發(fā)布公告稱：買方（中國中藥）已同意按代價約180萬元人民幣向賣方收購目標公司0.71%股權；及同意按代價約2.6億元對目標公司進行注資。

交易完成后，中國中藥將獲得國藥集團中聯(lián)藥業(yè)51%的股權，由于賣方及中聯(lián)藥業(yè)均為公司關聯(lián)人士，本次交易構成了關聯(lián)交易。

提起中國中藥，可能知道的人不多，但其官網(wǎng)顯示，它是國藥集團中藥產(chǎn)業(yè)板塊的核心平臺。

▍斥資2.6億，爭奪優(yōu)質(zhì)品種

據(jù)悉，中國中藥控股有限公司是國藥集團中藥產(chǎn)業(yè)板塊的核心平臺，擁有900多個成藥品規(guī)，700多個單味中藥配方顆粒品種，400多個經(jīng)典復方顆粒品種。涵蓋中藥材種采、中藥飲片、配方顆粒、中成藥、中醫(yī)藥健康等相關領域。

中國中藥的業(yè)務主要為制造及銷售中藥及藥品，重點為中藥配方顆粒、中成藥及中藥飲片；

而中聯(lián)藥業(yè)主要從事制造及銷售中成藥及化學藥物制劑，核心業(yè)務為中成藥。截至2017年底，中聯(lián)藥業(yè)及其附屬公司獲批準生產(chǎn)344種藥品，在產(chǎn)品種約90種，擁有7個全國獨家中成藥品種。其中，4個被列為國家醫(yī)保目錄，3個被列入省級醫(yī)保目錄。

中國中藥在其公告中稱，中藥配方顆粒業(yè)務是其主要收入，利潤貢獻者及增長引擎。收購對其的成藥業(yè)務和配方顆粒業(yè)務都有明顯的協(xié)同效應。

眾所周知，中國的制藥行業(yè)正在成熟市場迅速靠近，因為一致性評價、藥價下行等多重因素讓藥企不得不考慮拓寬產(chǎn)品線，爭奪優(yōu)質(zhì)品種，這樣可以比較快的補足自身產(chǎn)品線的短板，從而獲得更多的市場份額，畢竟依靠自身研發(fā)沒有那么快見效。

因此，中國中藥此次并購的考慮，正如其公告里所顯示的那樣：中聯(lián)藥業(yè)有助于擴大中國中藥關于湖北省中藥配方顆粒的市場份額，其多元化的中成藥品種是對中國中藥現(xiàn)有品種的極大補充。

▍收購中聯(lián)藥業(yè)，布局中藥配方顆粒和飲片的其中一步

對于中國中藥來說，中藥配方顆粒是其業(yè)績持續(xù)高速發(fā)展的絕對動力。

據(jù)中國中藥的研報顯示，2017年，公司中藥配方顆粒銷售額達到55億元，同比增長26.2%；配方顆粒帶來凈利潤10.35億，同比增長21.2億元，占公司全年利潤總額的88.5%。

中國中藥作為國藥集團中藥版塊的核心平臺，其收購的走向，一定程度上反映了國藥本身對中藥業(yè)務的整合計劃。

因此，中國中藥近些年來也一直在通過并購布局中藥領域，尤其是中藥配方顆粒、飲片相關。

下圖是其2013年以來的并購歷程

（制圖：賽柏藍）

最開始，中國中藥的營業(yè)額在2016年大幅增長，就是源于其之前的巨額收購——中國中藥以83.46億的天價，收購天江藥業(yè)，自此以后，配方顆粒產(chǎn)品成為中國中藥的主要收入來源，2016年貢獻了66.7%的營業(yè)額約43.59億元，同比增加21.8%。

（圖片來源：面包財經(jīng)）

2017年，中國中藥以4.99億元收購北京華邈藥業(yè)有限公司等4家公司，這4家公司均為當?shù)卮笮偷闹兴庯嬈瑥S。今年6月，中國中藥又以5000萬，通過股權轉讓加增資的方式出資宏大飲片，帶動中國中藥在安徽省飲片生產(chǎn)和采購基地的布局和發(fā)展。

并購給中國中藥帶來的業(yè)績提升顯而易見，據(jù)2017年的年報顯示，中國中藥實現(xiàn)營收83.38億元，同比增長27.6%。而中藥配方顆粒是近年來醫(yī)藥板塊增長最為迅速的細分子行業(yè)，中國中藥作為該領域的絕對龍頭，通過并購中藥配方顆粒和飲片相關企業(yè)，則會加速公司產(chǎn)業(yè)價值及盈利能力的提升。

收購中聯(lián)藥業(yè)只是其中一步。